利润暴跌56％，国内接连降价，特斯拉的中国智驾何时兑现？

本报（chinatimes.net.cn）记者刘杰 于建平 北京报道 10月21日，特斯拉发布2026年第三季度财报。财报显示，公司当季实现营业收入280.46亿美元，与去年同期基本持平；营业利润为7.18亿美元，同比下降56%，归属于普通股股东的净利润为7.87亿美元，同比下降43%。 营业利润和净利润双双下滑之际，特斯拉在中国市场也在通过降价争取销量。9月，特斯拉先后两次推出现金优惠，Model 3、Model Y均参与其中，部分车型的优惠金额高达到1万元。与此同时，FSD在中国市场的大范围开放仍未有明确时间表，比亚迪、吉利等中国车企则在持续推出新车型，并加快城市辅助驾驶功能的应用。面对价格和智能化两方面的竞争，特斯拉在中国市场的经营压力进一步加大。 销量承压、利润下滑，特斯拉加入价格战 特斯拉第三季度交付汽车48.65万辆，同比下降约2.1%。特斯拉当季生产汽车46.44万辆，其中Model 3和Model Y共交付47.82万辆，占全部交付量的98%以上。 但从财务数据来看，销量增长并没有带来利润同步增长。特斯拉第三季度营业收入为280.46亿美元，与上年同期基本持平；营业利润为7.18亿美元，同比下降56%，营业利润率由上年同期的5.8%降至2.6%。按美国通用会计准则计算，第三季度净利润为7.87亿美元，同比下降43%。调整后每股收益为0.48美元，低于上年同期的0.50美元。 其中，汽车业务剔除监管积分后的毛利率从第二季度的16.3%回升至18.1%，是当季财报中相对积极的一项指标。特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾在电话会议上解释，毛利率改善主要得益于亚太地区交付占比提高。不过，原材料价格上涨和利率变化仍在增加成本，特斯拉通过调整汽车金融方案，降低消费者的购车成本，以此带动销售。 从近期中国市场的销售政策来看，特斯拉就在通过现金优惠和金融方案吸引消费者。9月，特斯拉先后两次调整购车优惠。9月7日，Model 3现车优惠5000元，Model Y现车优惠1万元；9月25日，特斯拉再次推出限时尾款立减活动，Model 3全系优惠5000元，Model Y适用车型优惠7000元，活动持续至10月31日。与此同时，特斯拉还提供最长5年免息贷款、Model 3部分车型8000元保险补贴，以及最高8000元的车漆选装优惠。 结合上述情况，汽车行业分析师许之鹏认为，特斯拉第三季度汽车业务毛利率回升，反映的是全球业务的整体表现，并不能说明中国市场的盈利能力也有所改善。 “近期，特斯拉在中国市场连续推出现金优惠和金融政策，虽然能够提升销量，但也会对单车利润造成影响。当前，中国新能源汽车市场竞争激烈，车企都在通过价格优惠和产品配置争取消费者，特斯拉也需要在销量和利润之间做出平衡。由于特斯拉没有单独披露中国市场的汽车业务毛利率，国内市场的实际盈利情况还需要结合后续销量、终端成交价格等数据来判断。”许之鹏对《华夏时报》记者表示。 此外，塔内贾在电话会议上提到，第三季度末乘用车订单积压量达到四年来最高水平，交付主要受到生产能力限制，公司将继续提高各工厂产量。从此前公布的第三季度生产和交付数据来看，交付量比产量多出约2.21万辆。 FSD中国落地仍待推进，储能业务面临竞争 除了汽车业务，特斯拉也在加大对人工智能、自动驾驶、机器人和能源业务的投入。第三季度电话会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，FSD将继续带动汽车需求，并再次谈到Robotaxi和Optimus的后续发展。与此同时，特斯拉将2026年资本支出计划从250亿美元下调至约200亿美元，资金主要用于扩大生产、建设计算基础设施、研发芯片，以及推进Robotaxi车队和机器人项目。 特斯拉预计2026年资本支出约为200亿美元，约相当于第三季度营业收入的71%。尽管投入计划有所下调，但从投入规模来看，特斯拉未来仍将维持较高的投入水平。 特斯拉计划加大资本投入，也需要结合盈利表现来看。第三季度，特斯拉自由现金流为15.3亿美元，期末现金及投资余额超过450亿美元，现有现金储备能够为后续投资提供支持。不过，公司当季营业利润仅为7.18亿美元，营业利润率为2.6%。如果未来研发、算力建设和新产品生产准备等支出继续增加，而人工智能、Robotaxi和机器人业务暂时无法带来足够收入，特斯拉仍需要依靠现有汽车业务支撑大规模投入，盈利表现也将面临更大压力。 在汽车销售之外，FSD已成为特斯拉增加收入的重要来源。特斯拉披露，全球付费FSD客户超过170万，其中订阅用户占比首次达到50%。第三季度，北美超过75%的新车交付在交车时开通了付费FSD订阅，较第二季度提高约20%。 不过，中国市场目前还未能为特斯拉FSD带来与北美相当的订阅收入。塔内贾在第三季度电话会议上表示，特斯拉正在积极与中国监管部门沟